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  • 今年本一“征平” 部分“踩线”考生宁愿退到本二
  • 2015年07月21日来源:新华报业网

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  中航信托发布6月宏观经济分析和资产配置报告称,经济库存周期可能正在接近尾声,预计未来将缓慢下行。预计宏观经济和货币政策对于资本市场的影响将相对有限,企业盈利很难维持之前的高增速,但仍不至于出现行业性的信用风险。监管仍将是决定资本市场的关键。

  同时,预计6月份债券投资有望获得正收益。较高的收益率、低CPI和下滑的经济增速均有利于收益率下行。

  中航信托宏观策略总监吴照银表示,6月份,预计监管仍将是决定资本市场的关键因素。总体看,监管很难会有明显的放松,但对市场冲击最剧烈的时刻可能已经过去。就像虽然6月份平均气温比4、5月份更高,但气温上升最剧烈的5月份已经过去。

  股票:市场调整仍未结束

  近期减持新规的出台不是股权分置改革的回头路,而是过去几年过度市值管理措施的纠偏。从事实上扭转了二级市场成为一级市场提款机的局面,有利于二级市场的长期健康发展。

  2013年以来,创业板市盈率曾长期是深证主板市盈率的3.5倍。在新的监管层政策下,中小板创业板相对深市主板的市盈率(TTM)比值持续下行。

  相对成长股,价值股的估值相对合理。目前(5月26日),沪深300估值接近恒生指数,股息率低于恒生指数,均大幅低于标普500指数。恒生指数股息率较高,主要因为成分股中金融类和公用事业类上市公司股息率高,分别为4.1%和4.93%。。而近期港股的持续上涨,表明投资者并不认为恒生指数估值偏高。

  具体而言,下列上市公司有望表现较好:

  白马股,尤其是股息率高的大盘股,估值合理,流动性好,配置价值相对突出。

  估值相对合理的保险股有一定的配置价值。严格监管对银行证券公司和信托公司的冲击较明显,对保险公司的影响相对较小。尤其是大保险公司,发展相对稳健,经营相对规范,反而可能从行业的严格监管中获益,值得关注。

  作为新兴产业的代表,锂电池上下游和智能手机产业链的上市公司值得关注。

  房地产行业值得关注。近期港股房地产上市公司走势较强, A股房地产公司可能存在机会。

  债券:监管虽趋缓,市场仍紧张

  6月份债券投资可能会带来正收益。

  首先,债券收益率较高,具有一定的配置价值。其次,疲软的CPI、经济下行有利于债券资产收益率的下行。最重要的,我们认为监管冲击最困难的时候可能正在过去。当前,投资者普遍采取防御性策略,市场交易状况仍较为紧张。预计随着监管层态度更加明确,措施更为有序,市场有望一定程度上得到恢复。

  从5月份李克强总理的表态以及近期央行、银监会的动作看,金融行业去杠杆将更为有序。虽然近期市场因为银监会通道业务的传闻而再度波动,但从市场走势看,投资者对监管冲击的抵抗力明显增强。

  商品:国际美元走弱,国内商品下跌

  随着经济增速的下滑,大宗商品压力将明显加剧。国内以煤炭、钢铁为代表的大宗商品,预计6月份将震荡下行。国际方面,有色商品可能会横盘震荡,黄金、白银虽然受益于美元走弱,但仍缺乏配置价值。

  黑色系商品基本面弱化,缺乏有效支撑。经济改善所带来的需求正在消失,不利因素加剧。如果需求持续减弱,企业可能不得不消减产量以降低库存。



责任编辑:蔡媛媛
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